上海租界工部局准备在5月30日非法审讯被捕的工人和学生，还决定对租界内的华人加强镇压和限制，并越出租界筑路，更加激起中国人民的反抗情绪。28日，中共中央召开紧急会议，决定以反对帝国主义屠杀中国工人为中心口号，发动群众于30日在上海租界举行反对帝国主义的游行示威。同时，为加强工会组织的力量，决定由共产党人李立三、刘华等主持，成立上海总工会。

随后，刘少奇到达上海，参加上海总工会的领导。 5月30日，上海工人和学生在租界的繁华马路，进行宣传讲演和示威游行，英国巡捕在南京路上先后逮捕100多人，上海各阶层群众数千人，赶到捕房周围，要求释放学生。英国巡捕突然向密集的游行群众开枪射击，当场打死13人，伤数十人，制造了震惊全国的五卅惨案。

从5月30日至6月10日，英、日帝国主义杀害中国民众60余人，重伤70余人。奉系军阀、淞沪戒严司令邢士廉下令宣布上海戒严，禁止民众集会、结社和游行示威。英、美、意、法等国军舰上的海军陆战队全部上岸，并占领上海大学、大夏大学等学校。 五卅惨案的消息迅速传遍全国，各大、中城市纷纷罢工罢课，声援上海人民的反帝斗争。

从而形成了更大规模的反帝爱国五卅运动，严重打击了帝国主义，大大提高了中国人民的觉悟，揭开了大革命高涨的序幕。由于“五卅运动”的发生引起了举国一致的对英经济抵制运动，当年，香港这个被誉为“英国皇冕上巨钻”的城市由于贸易停顿，收支无法平衡，香港总督府破天荒地向英国政府紧急借贷300万英镑。

英国商务大臣卜赖脱曾在当年提交了一篇满纸哀鸣的报告，其中有一段说：“就目前上海方面与中国其他商业中心之情况而言，总罢工实已瘫痪对外贸易及大部分重要产业。目前抵制运动亦在实施，以其全面对付英国，部分对付日本，此外，过去中国在条约中畀予英国的商业特权，如今且已提出必须撤销的要求。因此，本人对今日中国的经济局势与贸易前途，实难避免发出极悲观之论调。”